Ein bemerkenswertes Merkmal der Weltstahlpreise ist, dass sie stark zyklisch sind. Wie in der folgenden Grafik zu sehen ist, bewegen sich die Preise alle paar Jahre vom Hoch zum Tief. Betrachtet man die Preise für typische Stahlprodukte wie warmgewalzte Coils (HRC) oder Bewehrungsstäbe, so traten die jüngsten markanten Spitzen im August 2011, April 2018 und September 2021 auf; mit Preistiefs im Mai 2009, Februar 2016 und Juni 2020. Bei diesen Produkten beträgt die durchschnittliche Zeit von Spitze zu Spitze oder von Tal zu Tal in den letzten 25 Jahren ~3-4 Jahre. Unserer Ansicht nach ist die nächste Preisspitze um das 3. oder Q4 2025 herum zu erwarten, und der nächste Preistiefststand wird Mitte -2023 eintreten.
Die World Steel Association prognostiziert laut ihrem am 14. April veröffentlichten Short Range Outlook einen Anstieg der Stahlnachfrage um 0,4 Prozent im Jahr 2022 auf 1,84 Milliarden Tonnen und um weitere 2,2 Prozent im Jahr 2023 auf 1,88 Milliarden Tonnen. Die Stahlnachfrage stieg 2,7 Prozent im Jahr 2021 auf 1,83 Milliarden, da die Erholung von der Pandemie in einer Reihe von Regionen stärker als erwartet war, obwohl es in China eine stärkere Verlangsamung als erwartet gegeben hatte, sagte Maxino Vedoya, Vorsitzender des Worldsteel Economics Committee, in einer Erklärung. Der in den ersten drei Quartalen 2021 zu beobachtende positive Trend beim sichtbaren Stahlverbrauch sowie bei der Stahlnachfrage setzte sich auch im vierten Quartal fort, wenn auch in deutlich geringerem Tempo, während 2022 voraussichtlich erheblichen Störungen und Unsicherheiten unterliegen wird. Anhaltende globale Probleme haben die wirtschaftlichen und industriellen Aussichten seit letztem Sommer unsicher gemacht, und diese Situation wird wahrscheinlich mindestens bis Ende dieses Jahres andauern. Russlands Invasion in der Ukraine im Februar 2022 und ihre weitreichenden Auswirkungen auf die Öl- und Gaspreise, den Welthandel und die Lieferketten im Allgemeinen haben das Bild erheblich verschlechtert.
Die wirtschaftliche Erholung in der EU scheint zunehmend uneinheitlich zu sein und Abwärtsrisiken ausgesetzt zu sein: Mangel an Komponenten und Rohstoffen, explodierende Energiepreise, steigende Versandkosten usw. haben bereits zu drastischen BIP-Wachstumsaussichten für 2022 geführt. Erholung in stahlverarbeitenden Industrien und die Stahlnachfrage wird voraussichtlich anhalten – nach der starken Erholung im Jahr 2021 nach dem COVID-bedingten Einbruch von 2020 -, jedoch in sehr moderatem Tempo. Die hohe Unsicherheit wird voraussichtlich mindestens bis Ende 2022 andauern, abhängig von den Entwicklungen im Russland-Ukraine-Krieg – die zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels noch nicht vorhersehbar sind – und seinen Folgen für die globalen Lieferketten.
Fitch Solutions veröffentlichte einen Bericht mit der Erwartung, dass die Stahlpreise von durchschnittlich 950 $ pro Tonne auf 750 $ pro Tonne im Jahr 2022 fallen werden, wobei die Preise letztendlich auf 535 $ pro Tonne über 2023-2025 fallen werden. Der indische HRC-Stahlpreis verdoppelte sich zwischen Juni 2020 und Oktober 2021, ist aber seitdem um 12 % auf 64 ₹ 000 pro Tonne gesunken, was auf die Abschwächung der Preise für Kokskohle und Eisenerz auf den nationalen und internationalen Märkten zurückzuführen ist. „Wir glauben, dass die indischen Stahlmargen in der ersten Hälfte des Geschäftsjahres 22 ihren Höhepunkt erreicht haben und bis zum Geschäftsjahr 23 stark fallen werden, sich jedoch über dem historischen Niveau einpendeln werden“, sagte Jefferies in einem Bericht vom Dienstag. Der Stahlpreis für das Geschäftsjahr 23 wird voraussichtlich bei 58 ₹ 000 pro Tonne und Kokskohle bei 230 $/t liegen, 36 % niedriger als der Kassapreis, heißt es in dem Bericht.
Es gibt nur wenige wichtige Faktoren, die darauf hindeuten, dass der fallende Stahlpreis höchstwahrscheinlich unvermeidlich ist. Zuerst ist der Eisenerzpreis, der Mitte -2021 ein Allzeithoch erreichte und dann in den Folgemonaten deutlich zurückging. Laut Bloomberg-Berichten verblassen die aufregenden Tage des Eisenerzes nun, da Chinas Wachstumsmotor abkühlt. S&P Global äußert sich auch zu den schlechten Aussichten für die Eisenerzpreise im Jahr 2022, die voraussichtlich von über 200 $/t Mitte -2021 auf rund 100 $/t im Jahr 2022 fallen werden. In Bezug auf Kokskohle prognostiziert Fitch durchschnittliche Preise im Jahr 2022 mit 240 $/Tonne höher sein als ihr Durchschnitt von 225 $/Tonne im Jahr 2021. Der Ökonom der Stahlindustrie, James King, prognostiziert in ähnlicher Weise etwas höhere Kokskohlepreise im Jahr 2022 im Vergleich zu 2021, erwartet jedoch, dass die zukünftigen Preise für metallurgische Kohle in China in den Jahren 2023, 2024 und 2024 weiter fallen werden 2025. Angesichts der Dominanz von Eisenerz im Vergleich zu Kokskohle oder anderen Rohstoffen bei der BOF-Stahlerzeugung folgt daraus, dass die Gesamtrohstoffkosten für die Stahlerzeugung im Jahr 2022 im Vergleich zum Jahr 2021 deutlich sinken werden.
Zweitens sehen wir, dass Chinas Wirtschaft nach einer Reihe von COVID-Lockdowns in Großstädten wie Shanghai und Peking zu kämpfen hat. Im April 2022 fiel die Stimmung bei Fertigungs- und Dienstleistungsunternehmen auf den niedrigsten Stand seit Februar 2020, da viele Unternehmen gezwungen waren, den Betrieb einzustellen, um die Ausbreitung von COVID-Fällen einzudämmen. Um einen durch diese Lockdowns verursachten wirtschaftlichen Rückgang zu vermeiden, erklärten chinesische Beamte, sie würden Maßnahmen zur Stimulierung des Wachstums ergreifen, einschließlich der Beschleunigung der Mehrwertsteuerrückerstattung und geldpolitischer Änderungen, um eine positive Wirtschaftstätigkeit anzukurbeln. Im Allgemeinen wird erwartet, dass sich die chinesische Inlandsstahlnachfrage im kommenden Jahrzehnt im Vergleich zum letzten insgesamt verlangsamen wird, da das Land seine Wirtschaft weg von der Schwerindustrie und hin zum Wiederaufleben des Dienstleistungssektors verlagert, was die inländischen Stahlpreise in China und im globalen Durchschnitt nach unten ziehen wird . Ab Juli 2022 hatte China die Produktion eingeschränkt, als es seinen Fokus auf die Dekarbonisierung verlagerte, was enorme Auswirkungen auf die Inlandsnachfrage hatte, die im Vergleich zu 2020 um 5-7 Prozent zurückging. Der überschüssige Stahl wurde jedoch exportiert, und die chinesischen Stahlexporte gingen zurück bis zu 66 Millionen Tonnen im Jahr 2021 von 57 Millionen Tonnen im Jahr 2020. Dies führte zu einem Rückgang der inländischen Stahlpreise in China, was sich auf die FOB-Preise in ganz Asien auswirkte.
Die von verschiedenen Branchenindizes gemeldeten Stahlblechpreise waren in der ersten Hälfte des Jahres 2022 erhöht und blieben größtenteils stabil auf einem Niveau, das nur wenige Prozentpunkte über den Schlusszahlen von 2021 lag. Wir sehen weiterhin eine starke Nachfrage, die die Preise trotz der beunruhigenden Ausweitung der HRC-Plattenpreisspreads auf einem hohen Niveau stabil gehalten hat. Die jüngste Abschwächung der Schrottpreise lässt auch einige Analysten erwarten, dass die Preise irgendwann Ende 2022 nachgeben werden. Zeitpunkt und Ausmaß sind jedoch unbekannt. Die World Steel Association geht davon aus, dass die weltweite Stahlnachfrage im Jahr 2022 um 2,2 % gegenüber dem Niveau von 2021 von 1.855 Millionen Tonnen im Jahr 2021 auf 1.896 Millionen Tonnen im Jahr 2022 wachsen wird 2.453 Millionen Tonnen auf einen Durchschnitt von 2.532 Tonnen im Jahr 2023, was einer Steigerung der Stahlkapazität um 26 Millionen Tonnen pro Jahr entspricht. Es überrascht nicht, dass die erhöhte internationale Kapazität auch Druck auf den Stahlpreis im Allgemeinen ausübte.
Die Stahlpreise für die verbleibenden 2022 wurden ebenfalls in vielerlei Hinsicht beeinflusst. In Europa hat die Wirtschaft einen großen Einfluss auf die gesamte Weltwirtschaft und erlebt innerhalb der Eurozone eine Inflation auf einem Allzeithoch. Die Kluft zwischen den höchsten und niedrigsten Inflationsraten unter den Ländern, die die Euro-Währung verwenden, stieg im April 2022 ebenfalls auf den größten Wert aller Zeiten, was auf wirtschaftliche Instabilität in der Region hindeutet. Wenn wir uns den stahlverarbeitenden Sektor in der EU genau ansehen, erlebten die stahlverarbeitenden Industrien in der EU nach den Rekordtiefs von 2020 aufgrund von Lockdown-Maßnahmen im Jahr 2021 eine starke Erholung der Produktion, die im zweiten Quartal ihren Höhepunkt erreichte (plus 26,3 Prozent ). Eine schneller als erwartete Erholung in einigen Sektoren (insbesondere Haushaltsgeräte und Automobil) erleichterte die Erholung von den Verlusten, die aufgrund der Pandemie in der ersten Hälfte des Jahres 2021 erlitten wurden. Große Probleme entlang der globalen Lieferkette traten jedoch insbesondere seit Juli 2021 auf Auswirkungen auf den Automobilsektor (steigende Transport-, Energie- und Versandkosten, Komponentenknappheit usw.) haben sich im dritten und vierten Quartal auf die Produktion ausgewirkt. Infolgedessen verzeichnete die Produktion der gesamten stahlverarbeitenden Sektoren einen mageren Anstieg ( plus 0,7 Prozent ), nach einem Anstieg ( plus 2,2 Prozent ) im dritten Quartal. Insbesondere der Automobilsektor verzeichnete das zweite Quartal in Folge einen Produktionseinbruch (-14,6 Prozent nach -15,2 Prozent), was auf zunehmend schwerwiegende Störungen entlang der Lieferkette sowie eine verhaltene Nachfrage der Verbraucher zurückzuführen ist. Es wird erwartet, dass die Gesamtproduktion der stahlverarbeitenden Sektoren im Jahr 2022 weiter steigen wird, aber ihre Wachstumsrate wird sich im Vergleich zu den vorherigen Prognosen von EUROFER halbieren (plus 2 Prozent gegenüber zuvor prognostizierten plus 4 Prozent). Dies resultiert aus der raschen Verschlechterung der globalen industriellen und wirtschaftlichen Aussichten aufgrund des Krieges in der Ukraine, verbunden mit anhaltenden und sich verschärfenden Problemen in der Lieferkette. Diese Situation hat die Aussichten der stahlverarbeitenden Industrien zumindest bis Ende 2022 mit großen Unsicherheiten behaftet. Daher dürfte das Produktionswachstum 2023 nur leicht zulegen ( plus 2,3 Prozent ).
Unterdessen bleibt die Inflation eine Bedrohung für das US-Wirtschaftswachstum, da wir weiterhin eine Inflation sehen, die deutlich über dem Ziel der Fed von 2 Prozent liegt. Im April 2022 stieg der Preisindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE) im Jahresvergleich um 6,3 Prozent, und der PCE-Kernindex – der Lebensmittel- und Energiepreise herausrechnet – stieg im Jahresvergleich um 4,9 Prozent. In den USA deutet die kürzlich veröffentlichte Mai-Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (CPI) darauf hin, dass der nächste PCE-Druck bei seiner nächsten Veröffentlichung am 30. Juni wieder höher ticken könnte. Dies bringt die Fed in eine prekäre Situation, da sie darum kämpft, die Inflation über Zinsen zu zähmen Zinserhöhungen und eine Bilanzverkürzung, während gleichzeitig ein Zusammenbruch der Finanzmärkte und eine Zerstörung der Nachfrage in vielen Sektoren vermieden werden. Geldpolitik und Inflation wirken sich direkt auf die Wirtschaft und die Verbrauchernachfrage aus, was sich wiederum auf die Stahlindustrie auswirkt.
Gleichzeitig bleibt der Ölpreis, den wir in der ersten Jahreshälfte gesehen haben, volatil und steigt weiter an. Am 8. Juni 2022 stiegen die US-Rohölpreise auf 121,86 $ pro Barrel und markierten damit fast ein Dreimonatshoch, und Analysten sagen, dass wir sehen könnten, dass Rohöl in den kommenden Monaten 140 $ pro Barrel erreichen wird. Viele Endverbraucher von Stahlblechprodukten sind mit der Öl- und Gasindustrie verbunden, und wir werden die Ölpreisentwicklung sorgfältig beobachten, um die Auswirkungen auf diese Gruppe zu ermitteln. Hohe Ölpreise wiederum treiben die Preise für Dieselkraftstoff in die Höhe. Laut Daten der US Energy Information Administration haben wir seit Anfang 2022 einen stetigen Anstieg der Dieselkraftstoffpreise für Straßenfahrzeuge in den USA erlebt. Dieser Trend wird wahrscheinlich einen Aufwärtsdruck auf die Frachtraten ausüben. Die Frachtmarktbedingungen wirken sich auf die Fähigkeit der Blechlieferanten aus, Stahlbleche zu transportieren und zu empfangen.
Zusätzlich zu den oben genannten Problemen hat der geopolitische Konflikt (der Krieg zwischen Russland und der Ukraine) die Rohstoffpreise und -verfügbarkeit beeinflusst. Mehrere Analysten haben kürzlich ihre Aussichten für das globale Wirtschaftswachstum für 2022 gesenkt und die russische Invasion in der Ukraine als Hauptgrund für ihre Herabstufung genannt. Die Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) schätzt, dass das globale BIP-Wachstum im Jahr 2022 3 Prozent erreichen wird, was einer Herabstufung um 1,5 Prozent gegenüber ihrer Prognose vom Dezember 2021 entspricht. Auch die Weltbank senkte ihre globale BIP-Prognose für 2022 von 4,1 Prozent auf 2,9 Prozent. Generell kann man das sagenDieser Krieg hat sich auf fast jeden Aspekt der Weltwirtschaft ausgewirkt – und wirkt sich direkt negativ auf die Stahlversorgung und die zur Stahlherstellung verwendeten Materialien aus.
Basierend auf MCIs Einschätzung des aktuellen Stahlpreisniveaus im Kontext des längerfristigen Preiszyklus; mit unserer Einschätzung der erwarteten Änderungen der Stahlangebotsnachfragebilanz im Jahr 2022; und unsere Überprüfung der kurzfristigen Aussichten für Eisenerz- und Metkokspreise sowie der geopolitischen Situation in Europa deuten alle auf einen sinkenden Stahlpreis im Laufe des Jahres 2022 hin. Die MCI-Einschätzung lautet daher, dass die Stahlpreise im Laufe des Jahres 2022 allmählich fallen und gegen Mitte -2023 auf einen Tiefpunkt sinken werden.
